المتاجرة نظام في جدار الشارع

تصوير بواسطة جياكومو مارشيسي في الساعة 9:30 صباحا. في الأول من أغسطس / آب، قام مسؤول برمجي في قميص ذي رقعة واسعة، وساعة مبهرة بالضغط على زر في بورصة نيويورك، مما أثار جرسا يشير إلى بداية يوم التداول. ميلي ثانية بعد افتتاح التجارة، وشراء وبيع أوامر بدأت التنصت عبر خوادم الأسواق مع سرعة مقلقة. ومن الواضح أن الصفقات كانت غير عادية. جاءوا في دفعات صغيرة من 100 سهم التي شملت ما يقرب من 150 المنتجات المالية المختلفة، بما في ذلك العديد من الأسهم التي عادة لا ترى في أي مكان بالقرب من الكثير من النشاط. وفي غضون ثلاث دقائق، زاد حجم التجارة بأكثر من الضعف عن متوسط ​​الأسابيع السابقة. وسرعان ما انتشرت برامج الكمبيوتر المعقدة التي نشرتها الشركات المالية، واشتروا مخزونات أقل من قيمتها لأن المبيعات غير العادية أدت إلى انخفاض أسعارها وبيعها مبالغ فيها حيث أن المشتريات دفعت أسعارها إلى أعلى. الخوارزميات كانت تقتل، والتجار البشر حصلت على مكافأة أيضا. وفي غضون دقائق، وجهت موجة من التنبيهات العاجلة بالبريد الإلكتروني كبار المسؤولين في لجنة الأوراق المالية والبورصات. وفي وول ستريت، سارع مسؤولو بورصة نيويورك لعزل مصدر التداولات الغريبة. وفي الوقت نفسه، عبر نهر هدسون، في مكاتب جيرسي سيتي من شركة مالية متوسطة الحجم تسمى نايت كابيتال. كان الذعر في وضع فيه. وكان البرنامج الذي كان من المفترض أن تم إلغاء تنشيطها بدلا من ذلك ذهبت المارقة، وتفجير أوامر التجارة التي كانت تكلف فارس حوالي 10 مليون دولار في الدقيقة الواحدة. ولم يعرف أحد كيف تغلقه. وبهذا المعدل، ستكون الشركة معسرة في غضون ساعة. فرسان فظيع الموظفين قضى 45 دقيقة مؤلمة حفر من خلال ثماني مجموعات من برامج التداول والتوجيه قبل أن يجدوا رمز هارب وتحييده. وبحلول ذلك الوقت كان بعد وقت قصير من العاشرة صباحا، وكان مسؤولون من بورصة نيويورك، والبورصات الرئيسية الأخرى، وهيئة تنظيم الصناعة المالية يجتمعون لنداء مؤتمر طارئ. ولم تنته حتى الساعة الرابعة بعد الظهر. في السنوات الأربع منذ انهيار ليمان براذرز دفع النظام المالي العالمي إلى حافة النسيان، تغيرت التكنولوجيات الجديدة وول ستريت إلى ما وراء الاعتراف. وعلى الرغم من الجهود المبذولة للإصلاح، فإن أسواق اليوم هي أشد، وأقل شفافية، والأهم من ذلك، أسرع من أي وقت مضى. ويمكن أن تقوم البورصات الآن بتنفيذ الصفقات في أقل من نصف مليون من الثانية من أكثر من مليون مرة أسرع من العقل البشري يمكن اتخاذ قرار. الشركات المالية تنشر خوارزميات متطورة للمعركة لكسور من المائة. صمم من قبل المهووسين الفيزياء والعباقرة الرياضيات المعروفة باسم كوانتس، وهذه البرامج استغلال حركات دقيقة وأنماط طويلة الأجل في الأسواق، وشراء الأسهم في 1.00 وبيعه في 1.0001، على سبيل المثال. هل هذا 10000 مرة في الثانية والعائدات تضيف ما يصل. تتحرك باستمرار إلى والخروج من الأوراق المالية لتلك الشظايا الصغيرة من بروفيتمداشاند إنهاء اليوم تملك نوثدمداشيس المعروفة باسم تداول عالية التردد. وقد أدى هذا التحول السريع إلى خفض متوسط ​​فترة حيازة المخزون: قبل نصف قرن كان ثمانية أعوام اليوم هو حوالي خمسة أيام. معظم الخبراء يتفقون على أن خوارزميات التداول عالية السرعة هي الآن مسؤولة عن أكثر من نصف التداول في الولايات المتحدة. برامج الكمبيوتر إرسال وإلغاء أوامر بلا كلل في حملة لا تنتهي لخداع وتعقب بعضها البعض، أو في بعض الأحيان فقط لإبطاء بعضهم البعض إلى أسفل. كما أنها قد تغمر السوق بأوامر تجارية وهمية لإبعاد المنافسين، أو تصفية مخزون كبير بشكل مخفي بطريقة لا تؤدي إلى تأرجح السعر. في العالم حيث إنفستنغمداشيف هذا ما تسمونه شراء وبيع الأسهم الشركة في غضون ثيستمداشوفتن يأتي إلى مدى السرعة التي يمكنك شراء أو تفريغها، وليس كم الشركة هي في الواقع يستحق. وبما أن التكنولوجيا قد بشرت في عالم جديد شجاع في وول ستريت، فإن أجهزة المراقبة التابعة للأمم المتحدة لا تزال وراء المنحنى، غير قادرة على الرصد الفعال، وأقل تنظيما، في أسواق اليوم. كما هو الحال في عام 2008، عندما بدا المنظمين فقط لتحقيق بعد التهديد الذي يشكله الحساء السام من التوريق، والأطفال أزيز المالية هي مرة أخرى واحدة ستيبمداشور ليبمدشاهيد. قاطع الدائرة: آلية لإغلاق التداول عندما ينخفض ​​السوق بسرعة كبيرة أو تداول الأوراق المالية الفردية بشكل كبير خارج المعدل الطبيعي. أحواض الظلام: الأسواق التي تديرها الوساطة خارج البورصات العامة التي تسمح للمستثمرين بتداول دفعات كبيرة من الأسهم دون الكشف عن هويتهم. فترة الحيازة: وقت امتلاك المستثمر لأمن. وقت الاستجابة: كم من الوقت يستغرق تنفيذ معاملة مالية عبر اتصال بالشبكة. هذا الشتاء، واثنين من شركات التكنولوجيا تأمل في إطلاق أدنى اتصال الكمون حتى الآن بين إلينوي ونيو جيرسي، سلسلة 733 ميل من أبراج الميكروويف لسرقة البيانات في 8.5 مللي ثانية ذهابا وإيابا. السيولة: يمكن شراء الأصول السائلة بسهولة أو بيعها دون تغيير في فالويمداشكاش، على سبيل المثال، أكثر سيولة من الأسهم. تداول الملكية: عندما تتعامل المؤسسات المالية لصالح شركاتها، وليس لعملائها. وضعت الإصلاحات المالية دود-فرانك بعض القيود على تجارة الملكية في البنوك الكبيرة، ولكن ثغرات كثيرة. اقتباس حشو: وضع وسرعة إبطال عدد كبير من أوامر شراء أو بيع الخلط أو إبطاء التجار المتنافسين. انتشار: في التداول، وعادة ما يكون الفرق بين أعلى سعر يدفع المشتري وأقل سعر البائع سوف تتخذ. وكانت حلقة نايت حصة الكناري في المنجم، كما يقول مايكل غرينبرجر. وأستاذ القانون بجامعة ماريلاند، والمنظم السابق في لجنة تداول السلع الآجلة (كفتك). كويف كان محظوظا حتى الآن أن هذا لم يكن أكثر خطورة. كوت كان واسنت السيناريو أسوأ حالة. لا حتى قريبة. وهناك الكثير من التداول عالي التردد تقوم به شركات تجارية صغيرة تخضع لرقابة أقل من المؤسسات المالية ذات الأسماء التجارية. ولكن البنوك الكبيرة حاولت أيضا الدخول في هذا العمل. تخيل خوارزمية هارب في شركة كبيرة جدا أن تفشل مثل بنك أوف أميركا، الذي يدير تريليونات، وليس المليارات، في الأصول. أو يقول بيل بلاك. وهو منظم اتحادي سابق ساعد في التحقيق في أزمة سامبل في 80s و 90s، تخيل خوارزميات التداول مما تسبب في سلسلة الحصص من شلال فشوريسكوتمداشليك تأثير الدومينو الذي أعقب انهيار ليمانز. لكن ما يقوله هو أن ما يكفي من هذه الأشياء السيئة يحدث في نفس الوقت، كما يقول، يمكن للمؤسسات المالية أن تبدأ بالفشل، حتى تلك الكبيرة جدا. ولكنها ليست مسألة ما إذا كان هذا سيحدث، يحذر الأسود. كوت هو سؤال من متى. كوت أدت سنوات من الأخطاء والقرارات السيئة إلى انهيار 2008. ولكن عندما تحدث الأزمة القادمة، قد لا تتطور على مدى أشهر أو أسابيع أو حتى أيام. قد يستغرق الأمر ثوان. ألفا، نيو جيرسي، هي قرية نائمة في وادي ليهي، بالقرب من نهر ديلاوير. في مكان ما في المدينة (المالكون لن يقول بالضبط أين) هو واحد من 10 2000 قدم مربع مرافق مكبر للصوت التي دوت المناظر الطبيعية كل 75 أو نحو ذلك ميل بين شيكاغو ونيويورك سيتي، وضمان أن إشارات الألياف الضوئية السفر بين البلدين النقاط بشكل واضح وبسرعة قدر الإمكان. نشر الشبكات. الشركة التي تدير المنشأة، قد شهدت بعض الشعر في المجتمع ناممداشكوتالفاكوت هو مصطلح مديري الاستثمار تستخدم لوصف أداء الاستثمار بعد تعديل المخاطر. انتشار هو جزء من صناعة متنامية مخصصة لتوفير اتصالات فرط سرعة للشركات المالية. يمكن للمتداول أسرع بيع بسعر أعلى وشراء في أدنى واحد لأنه يحصل هناك أولا. وقال أحد التقديرات إن الاتصال الذي يساوي ميللي ثانية واحدة فقط أسرع من المسابقات يمكن أن يعزز أرباح الشركات عالية السرعة بنسبة تصل إلى 100 مليون دولار سنويا. وبسبب هذا، فإن الشركات التجارية تدفع بشكل متزايد حدود تأسيس أسرع الروابط بين مراكز التداول مثل نيويورك وشيكاغو ولندن. كل قدم إضافي من كابل الألياف البصرية يضيف حوالي 1.5 نانو ثانية من تأخير كل ميل إضافي يضيف 8 ميكروثانية. ولهذا السبب ربطت شركات مثل سبرياد المراكز المالية ببعضها البعض بأقصر الطرق الممكنة. الهوامش منشأة ألفا هي واحدة من أكثر من اثني عشر مركزا مماثلا على طول طريقها الذي يبلغ طوله 825 ميلا و 300 مليون كابل من الألياف الضوئية بين وول ستريت و شيكاغو ميركانتيل إكسهانج. انتشار يقال يتهم التجار بقدر 300،000 شهريا لاستخدام شبكتها. التبادلات مثل بورصة نيويورك تهمة الآلاف من الدولارات شهريا للشركات التي ترغب في وضع خوادمهم أقرب إلى التبادلات ممكن من أجل تعزيز سرعات المعاملات. ويقدر خبراء الصناعة أن التجار عالية السرعة أنفقوا أكثر من 2 مليار دولار على البنية التحتية في عام 2010 وحده. ويحتاج التجار إلى سرعة نمت بحيث أن شركتين تقومان حاليا ببناء كابلات تحت الماء (السعر: حوالي 300 مليون لكل منهما) عبر المحيط الأطلسي، في محاولة للانضمام إلى وول ستريت وبورصة لندن بأقصر وأسرع الطرق الممكنة. عند الانتهاء في عام 2014، واحد من الكابلات ومن المتوقع أن يحلق خمس إلى ست ميلي ثانية من الصفقات عبر المحيط الأطلسي. ولكن لماذا توقف هناك اقترح أحد المهندسين التجاريين وضع خط من الطائرات بدون طيار فوق المحيط، حيث أنها سوف فلاش البيانات الميكروويف من واحدة إلى أخرى مثل سلسلة من الحرائق إشارة الجبلية في سيد الخواتم. ما هي النقطة التي تقولها، وهذا سريع بما فيه الكفاية يسأل برنت ويسنبورن، نائب رئيس نسداق السابق. لا يمكن فصل تسارع وول ستريت عن أتمتة وول ستريت. منذ فجر عصر الكمبيوتر، والبشر قلقون حول إنتليجنسيمداشال الاصطناعي متطورة، سكينيت، والسيطرة ماتريكسمداشسيزينغ. ولكن التجار، في سعيهم لهذا مليون دولار من ميلي ثانية، قد سلموا طيب خاطر الزمام. على الرغم من أن البشر لا يزالون يديرون البنوك ويكتبون الكود، فإن الخوارزميات تجعل ملايين المكالمات من لحظة إلى لحظة في الأسواق العالمية. يمكن لبعض حتى تعلم من أخطائهم. لسوء الحظ، تلاحظ ويسنبورن، الشيء شيء كنت غير قادر على تعليم الكمبيوتر هو jud. quot مجموعة واحدة من إشارات البرامج يجب أن تزن هي عدد لا يحصى من أوامر التجارة الخوارزميات الأخرى ترسل ومن ثم إلغاء بسرعة. يثير نقاشا شرسا حول ما قد تكون عليه هذه الصفقات الفاشلة. ويتنبأ البعض بأنهم خوارزميات جديدة يجري اختبارها أو خيوط استراتيجية، أي ما يعادل سونار بينغس التحقيق في السوق للرد. بعض الصفقات وهمية يمكن أن تهدف بحتة في التلاعب حتى عرض النطاق الترددي لإبطاء المنافسين. كوتشر هي بلا شك التجار عالية السرعة السابقة الذين يمكن أن تقول لنا، ويقول الأسود. كوتيف أنا عملت في كفتك أو المجلس الأعلى للتعليم أنا سوف تسعى لهم في محاولة لمعرفة ما كان يجري on. quot بعد ظهر يوم 6 مايو 2010، يمكن أن المشاهدين نبك قد أخطأت قنوات البرمجة ل اقبال المروع. وقد انخفض مؤشر داو، الذي انخفض بالفعل 400 نقطة على الأخبار السيئة من أوروبا، فجأة إلى 600. إرين بورنيت، واسعة العينين، مهينة في الرسوم البيانية لتوضيح انخفاض كوتونبريسيدنتدكوت 1000 نقطة. وصلت الهوس عادة جيم كرامر مستوى جديد من الهيجان، يصرخون في المشاهدين إلى بيمداشبويمدبروكتر أمبير غامبل، التي سقطت 25 في المئة، والاهتزاز إصبعه على الشاشة: كوتيف أن المخزون هناك، كنت مجرد الذهاب وشرائه. لا يمكن أن يكون هناك. هذا ليس سعر حقيقي أسعار كل ما يقرب من الأسهم والصناديق المتداولة في البورصة قد انخفض في دقائق. وقد شهد نحو 300 ورقة مالية تداخلا بريحا، حيث تم تنفيذ الصفقات بأسعار منخفضة تصل إلى فلسا واحدا، وتصل إلى 100 ألف سهم. خلال نفس الفترة الثانية، تداول سهم شركة أتسنتيور الاستشارية في كل من 0.01 و 30. في ما سمي لاحقا باسم تحطم كوتلاش، تم مسح ما يقرب من تريليون دولار من قيمة الأسهم في غضون دقائق قبل انتعاش السوق، في نهاية المطاف إغلاق 3 فى المائة عن اليوم السابق. وبعد خمسة أشهر تقريبا، يخلص المنظمون إلى أنه في يوم كان فيه التجار قد هزوا بالفعل أرقام الديون اليونانية، أدى أمر بيع ضخم واحد نفذته خوارزمية تابعة لشركة في كانساس إلى سلسلة من الأحداث التي أرسلت السوق إلى تايلسبين. وقالت صحيفة "وول ستريت جورنال" ان هذا التحليل يصور سوق الحصص المفتتة والضعيفة بحيث ان تجارة كبيرة واحدة يمكن ان ترسل الاسهم الى دوامة مفاجئة. يظهر هذا جيف ارتفاع وتيرة التداول عالية التردد في سوق الأسهم من يناير 2007 حتى يناير 2012. المصدر: نانيكس. تحطم فلاش حفز المنظمين ل سبورس أكتيونمداشبوت يمكن أن تجعل فقط الحصان المنحدر بسرعة. لا أحد في واشنطن يجعل مليون باكز إضافية سنويا لنقل ميلي ثانية واحدة أسرع، ويظهر. وحتى الآن، قام الكونجرس والمراقبون الماليون التابعون للأمم بمزيد من التجنيد اليدوي أكثر من التنظيم. في الأزياء الكلاسيكية في واشنطن، عندما عقدت لجنة فرعية في مجلس الشيوخ جلسة في أواخر سبتمبر على مجموعات من الطريق للتجارب الخوارزمية، كان التوافق الوحيد في الظهور هو أن هناك حاجة إلى مزيد من جلسات الاستماع. وقال مار شابيرو، رئيس مجلس إدارة شركة سيك سيك، في اجتماع مائدة مستديرة حول تقنية السوق في أكتوبر، إن أسواق الأوراق المالية لدينا أكثر كفاءة ويمكن الوصول إليها من أي وقت مضى. كوتبوت ونحن نعلم أيضا أن التكنولوجيا لديها المزالق. وعندما لا تعمل تماما، يمكن أن تكون عواقب وخيمة. فقط تخيل ما يمكن أن يحدث إذا تومض ضوء المرور الآلي الأخضر بدلا من الأحمر، إذا رفرف الجناح على متن طائرة ترتفع بدلا من أسفل، إذا تبديل المسار السكك الحديدية ويرسل الحق القطار بدلا من left. quot السياسيين والمنظمين يدركون ثيريس ولكن بحلول الوقت الذي تحصل فيه واشنطن على التعامل مع الوضع، يخشى بعض الخبراء، قد يكون الضرر بالفعل. يقول ديف لور، وهو خبير في سوق التكنولوجيا يعمل في شركات تجارية عالية السرعة، إن القتال يقاتل دائما النار الأخيرة. إذا كان الحريق سيك يحتاج للقتال، وتعمل الوكالة مع المعدات التي تذكر أكثر من كتائب دلو. وقد وصفت صحيفة نيويورك تايمز المنظمين التكنولوجيا cutrudimentary. quot ديفيد لينويبر. مدير مركز التكنولوجيا المالية الابتكارية في مختبر لورنس بيركلي الوطني، انتقد المجلس الأعلى للتعليم و كفتك من أجل إدارة معرض للمتاحف يستغرق حوالي خمسة أشهر لتحليل تحطم الفلاش الذي كان في الأساس خلال خمس دقائق. ووصفت خوارزمية غامضة واحدة بأنها تشغيل كوتليك الخفافيش من الجحيم على ميث كريستال مع chaser. quot الثور الأحمر لتعزيز قدراتها رصد السوق، وكان المجلس الأعلى للتعليم أن تتحول إلى صناعة مداشسبيسيفيكالي، وهي شركة تسمى ترادوركس التي تتخصص في " عالية السرعة ترادسمداشفور برنامج كمبيوتر جديد لتحليل البيانات التجارية. هذا البرنامج، الذي يدعى ميداس، كان من المقرر أن يذهب على الانترنت في نهاية عام 2012. ولكن حتى ميداس لن تعطي المجلس الأعلى للتعليم صورة شاملة للأسواق. وهي لا تقدم أي بيانات عن ما يسمى ب "أحواض التجمعات"، أو الأسواق الخاصة حيث يمكن للمشترين والبائعين أن يتاجروا دون الكشف عن هويتهم، ولن يكونوا على علم بالمجلس الأعلى للأوراق المالية المسؤول عن تجارة معينة. ولملء هذه الثغرات، تعتزم لجنة الأوراق المالية والبورصات أن تطلب من المشاركين في السوق تقديم معلومات شاملة عن كل صفقة في الأسواق الأمريكية، وذلك من خلال تحديد ما يسمى ببرنامج تدقيق موحد. ولكن سيك لن تتلقى هذه المعلومات في الوقت الحقيقي. وبدلا من ذلك، ستستحق معلومات مراجعة الحسابات بحلول الساعة الثامنة من صباح اليوم التالي. عندما نأتي هذه البيانات في، لأن لدينا كل خطوة واحدة، ونحن سوف تكون قادرة على إعادة بنائه بالضبط كما يحدث، يقول غريغ بيرمان. وهو خبير فيزيائي سابق ومستشار في المجلس الأعلى للتعليم قاد تحقيق الوكالة في حادث تحطم الطائرة. كوت الشيء الوحيد الذي نفتقده هو فرصة للقيام بشيء في نفس اليوم. ولكن بالنظر إلى أن تحليل قوي ويمكن الدفاع عنه حتى جزء صغير من يوم التداول يمكن أن يستغرق نفسه عدة أيام، ونحن لا تتخلى كثيرا عن طريق الانتظار حتى اليوم التالي للحصول على سجل كامل للأيام events. quot دراسة هذه البيانات السوق سوف مساعدة الوكالة على تطوير قواعد لمعالجة المشاكل في ماركيتمداشبوت إلا بعد حدوثها. وفي الوقت نفسه، فإن العالم المالي هو الحصول على أكثر سرعة وتيرة، مبهمة، وغامضة تماما. في الأسبوع نفسه تحدث شابيرو في المائدة المستديرة للمجلس الأعلى للتعليم، خوارزمية تستهلك 10 في المئة من عرض النطاق الترددي لسوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة. انها كوتران مثل الخفافيش من الجحيم على ميث الكريستال مع المطارد الثور الأحمر، لخلط عدد من الاستعارات، كتب لينويبر على بلوق فوربس له. كوتيت ولدت 4 من سوق الأسهم الأمريكية النشاط الاقتباس، ولكن برنامج كوتديدنت جعل تجارة واحدة، وإلغاء كل أمر. هذا هو رن جميلة weird. quot يشتبه لينويبر أن الجاني كان خوارزمية جديدة يجري اختبارها، ولكن هذا مجرد غسمداشنو أحد يعرف على وجه اليقين، أقل من جميع سيك. واستخدمت كوت 10 من قدرة الاتصالات في السوق السلكية بشكل مفرط، كما أشار لينويبر. كوتن من هؤلاء الرجال يمكن استخدام السوق كله. مخيف stuff. quot حتى الآن، والمشاكل الناجمة عن الخوارزميات ويبدو أن معظمها عرضي. ولكن ماذا لو صمم شخص ما برنامجا يهدف إلى إلحاق الفوضى جون بيتس، عالم الكمبيوتر الذي، في أوائل 2000s، تصميم البرمجيات وراء خوارزميات التداول معقدة، والقلق من أن نوع من الأدوات التي تم إنشاؤها يمكن أن ينتهي في الأيدي الخطأ. إن كتابات الإرهاب الخوارزمية، حيث يمكن أن تجد منظمة إجرامية أو إرهابية تمول تمويلا جيدا وسيلة لإحداث أزمة سوقية كبيرة، لا أساس لها من الصحة، كما كتب في عام 2011. هذا النوع من السيناريو يمكن أن يسبب فوضى للحضارة وربح الأشرار ويجب أن تشكل مسألة الأمن القومي. تطلب اسأل جماعات الضغط في وول ستريت عن أشياء مثل الفشل سلسلة أو الإرهاب الخوارزمية وسوف اقول لكم لا داعي للقلق. ويلاحظون أن تكاليف المعاملات لم تكن أبدا أدنى وأن متوسط ​​المستثمر يمكن تنفيذ الصفقات أسرع وأرخص من أي وقت مضى. في رأيهم، حقيقة أن فارس خسر 440 مليون ولم يأخذ بقية القطاع المالي إلى أسفل مع أنه يشير إلى أن السوق ليست هشة تقريبا كما يدعي المتعاقدين. وبفضل هذه الحجج، وقضى ما يقرب من 200 مليون وول ستريت الضغط على الكونغرس حول مشروع قانون الإصلاح المالي دود فرانك في عام 2010، فإن هذا القانون لم يفعل شيئا تقريبا لتنظيم التداول بسرعة عالية. وفي غياب قواعد فعلية، فإن الضمانات الأكثر مناقشة على نطاق واسع هي الآن عبارة عن مفتاح حرفي أو كروسيركويت كراكيسكوت الذي ينطلق عند اختراق عتبة معينة. بعد يوم الاثنين الأسود في عام 1987. عندما انخفض مؤشر داو جونز بنحو ربع في يوم واحد، قامت بورصة نيويورك بإنشاء قواطع كهربائية توقف التداول مؤقتا عندما ينخفض ​​السوق بنسبة 10 في المئة وأغلقه تماما عندما ينخفض ​​بنسبة 30 في المئة. أيا من هذه الخزانات فشل، على الرغم من أن سببها فلاش كراشمداشث انخفض السوق في طرفة، لكنه انخفض أقل من 10 في المئة. بعد تحطم فلاش، سيك نفذت قواطع الدائرة الجديدة التي ركلة في عندما يختبر الأسهم الفردية تقلبات سريعة، غير عادية في الأسعار. ولكن تلك لم تمنع دياكليمداشيت فارس كان في الغالب حجم التداول، وليس أسعار غير عادية، التي كلفت الشركة مئات الملايين. من المقرر أن تبدأ قواعد المجلس الأعلى للأوراق المالية (سيك) الجديدة التي ستبدأ سريانها في فبراير / شباط بوقف التداول لمدة خمس دقائق إذا تحركت أسعار الأسهم الفردية خارج نطاق محدد لأكثر من 15 ثانية. ولكن هذه هي الحصص الإسعافات الأولية، يشكو لاور، خبير التكنولوجيا. كوتيور علاج الأعراض، وليس السبب. قترح المشرعون ضريبة المعاملات المالية للحد من سرعة عالية التداول زد، وزيادة الإيرادات. معظم المشاركين في سيكس أكتوبر أكتوبر مائدة مستديرة التكنولوجيا في السوق أيدت فكرة تركيب المزيد من مفاتيح القتل في مختلف مستويات المستويات الفردية للشركات والأسهم الفردية، وربما للسوق ككل. ولكن ثيريس مشكلة: إذا كان مفتاح القتل أو قاطع الدائرة التلقائي، فإنه لا يفعل شيئا لإعادة الحكم البشري. على العكس من ذلك، إذا كان الشخص لديه لسحب مفتاح قتل، وقال انه أو انها يجب أن تحمل المسؤولية عن القيام سمداشيتش يخلق مشاكلها الخاصة. كوتنو واحد يريد أن يكون الرجل الذي بكى الذئب وحصلت على الصفحة الأولى من صحيفة وول ستريت جورنال، كما يقول الأسود. كوت ذي ثاتس ذيس غوينغ تو أوسد إس يو panicked. quot لذلك، إذا قتل مفاتيح وقاطع الدائرة لا تمنع المشاكل في المستقبل (وأنها كانت ملوثة من قبل)، كيف يمكنك تجنب الخوارزمية نهاية العالم الاصلاحيين يدعون ما يصل إلى حدود السرعة. واحد من مقترحاتهم ينطوي على تنفيذ ما يمكن أن ينظر إليه على أنه قاعدة كوتنو باكسيزكوت مؤقتة، مما يتطلب من الشركات التجارية لتكريم الأسعار التي اقتبس لحد أدنى من الوقت إلا إذا نفذت التجارة أو تقديم عرض أفضل. حتى الحد الأدنى من الحياة الاقتباس من 50 ميلي ثانية فقط كوتوولد قد القضاء على تحطم فلاش، ويقول إريك هونزادر. الرئيس التنفيذي لشركة نانيكس. وهي الشركة التي تجعل البرمجيات للتجار عالية السرعة. في اقتراح أكثر بعيدة، اقترح بيتر ديفازيو (D-أور) والسين توم هاركين (D - ولاية ايوا) فرض ضريبة المعاملات المالية مداشثي تشير إلى 0.03 بيرثمداشون كل التجارة، كوسيلة لثني تثبيط و وزيادة الإيرادات. (كان للولايات المتحدة مثل هذه الضريبة حتى عام 1966.) الاقتصاديين والناشطين، وحتى بعض التمويل كبير شوتسمداشوارين بافيت بين ثيمداشهايف أيدت هذه الفكرة. ويقول ديفازيو: "على المستوى المتواضع الذي اقترحته، فإن الضريبة سترفع 35 مليار دولار سنويا، والتي ستستخدم إما لتغطية العجز أو استخدامها لاستثمارات خلق الوظائف من قبل الحكومة". وهناك 11 دولة من دول الاتحاد الأوروبي (وإن لم تكن المملكة المتحدة) تتقدم قدما مع الحكومة الإيرانية التي تحدثت عن ضريبة تصل إلى 0.1 في المئة. وقد دفعت جماعات الضغط في وول ستريت مرة أخرى ضد كل من حدود السرعة وإعادة ضريبة المعاملات. ولكن في أعقاب حلقة فارس، بعض خبراء الصناعة يعبرون عن شكوك حول الوضع الراهن. نعتقد أن هذا الحدث الأخير تم التعامل معه أفضل من تحطم فلاش، ولكن السؤال الأكبر هو ما إذا كانت أسواقنا كافية للتعامل مع التكنولوجيا التي هي هناك، وقال آرثر ليفيت الابن الرئيس السابق للمجلس الأعلى للتعليم وعميد المالية وفقا لما ذكرته صحيفة نيويورك تايمز فى اغسطس. كوتي لا أعتقد أنها are. quot هذا الرأي أصبحت أكثر قبولا على نطاق واسع، حتى بين الرؤساء التنفيذيين للشركات والتجار، وبناة خوارزمية أنفسهم. يتم تعيين كبار المديرين التنفيذيين من الشركات التي يتم تداولها بشكل عاممداشو واطلاق النار على أساس الأسهم بريسيدمداشينكراسينغلي تقلق أن أسهمهم يمكن أن ترسل إلى سقوط مجاني من قبل جنون التغذية حسابي. وقد أوجدت الأسواق الحالية عالما مفككا إلى حد ما بين ما تفعله الشركة وما تفعله أسهمها، كما قال الرئيس التنفيذي لشركة مليار دولار، وهي شركة تبيعها بورصة نيويورك للأم جونز. وفقا لبن ويليس، تاجر منذ فترة طويلة في بورصة نيويورك، عندما يكون لديك رؤساء شركات فورتشن 500 يقول، مهلا، انتظر لحظة، الرجال: الأسهم لدينا تبدو وكأنها الجحيم و. لا يمكن لأحد أن يقول لي بأي يقين الذي يفعل ما على الأسهم بلدي ولماذا، قد النقاد قد تكتسب زخما سياسيا. ثم مرة أخرى، فإن القطاع المالي لديه سجل حافل جدا من تعويق الإصلاح. وبالنظر إلى مدى ترابط الأسواق المالية الدولية، فإن التباطؤ في وول ستريت يحدث فرقا إذا اتخذت تدابير مماثلة في لندن وهونغ كونغ مع تراكم الحلقات التي تهتز السوق، وحتى بعض عباقرة التكنولوجيا الذين ساعدوا على الدخول في وول ستريت 2.0 تقلق الآن بشأن ابتكاراتهم تشغيل أموك. مراسل صحيفة وول ستريت جورنال سكوت باترسونس كتاب عن التداول عالية السرعة، حمامات الظلام. يروي قصة سبنسر غرينبرغ، وهو عبقرية الرياضيات الشباب الذي بنى خوارزمية تجارية ناجحة بشكل كبير اسمه ستار ولكن في وقت لاحق جاء لديها تحفظات حول ما كان قد أطلق العنان في العالم. كوتين أيدي الناس الذين لا يعرفون ما يفعلونه، حذر غرينبرغ تجمع من تجار الخوارزمية في عام 2011، يمكن أن يكون التعلم عن طريق الكمبيوتر الكارثة. كوت ارتفاع الأمريكتين سخونة المنتج الاستثماري هو هز التداول في وول ستريت هناك الكثير من اليسار أن نقول عن والنمو الهائل للصناديق المتداولة في البورصة التي لم يقال عنها بالفعل. وهذه الأموال، التي تتبع ببساطة فهرسا، قامت بتخفيض الأصول بمعدل مرتفع على مدى العقد الماضي. وشهدت صناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة 283 مليار دولار في صافي التدفقات الداخلة خلال عام 2016، حيث بلغ إجمالي الأصول تحت الإدارة 2.5 تريليون دولار، وفقا لمجموعة سيتي جروب. وباختصار، فإنها تشكل تهديدا وجوديا للأموال النشطة. كما أنها تغيرت بشكل جوهري التداول في وول ستريت. وقال جولدمان ساكس في مذكرة أخيرة إنه منذ عام 2010، كانت تجارة صناديق الاستثمار الأوروبية تمثل بشكل روتيني ما لا يقل عن 25 نشاطا تجاريا موحدا، مقابل نحو 15 نشاطا في السنوات التي سبقت الركود الأخير. وتتحول حصة أكبر من التحوالت التجارية إلى صناديق االستثمار المتداولة في األسواق ذات الحجم الكبير واألكثر تقلبا. وفقا لآنا أفراموفيتش في كريدي سويس، كانت جميع الأوراق المالية الأكثر تداولا في عام 2016، باستثناء واحدة، هي صناديق الاستثمار المتداولة، مع سبي، الذي يتتبع 500 ليرة سورية، لتحتل المرتبة الأولى. هناك ثلاثة صناديق تداول إتفاق ذهبية، ثلاثة صناديق استثمار متداولة تركز على مؤشر فيكس، مقياس لتقلبات سوق الأسهم، واثنين من صناديق الاستثمار المتداولة النفطية المختلفة داخل أعلى 15. بنك أوف أمريكا كان الأسهم الأكثر نشاطا من حيث الحجم، في حين كانت أبل الأكثر نشاطا من حيث القيمة تداول. و إتف سبي هو المهيمنة بشكل خاص. وفقا لسكوت كرونيرت في سيتي جروب، سبي يحرك أكثر من 25 من جميع الأسهم المتداولة في البورصة الأمريكية المتداولة. وبينما يركز الكثيرون على حجم سوق إتف المدرجة في الولايات المتحدة (2.5 طن) وعدد متزايد من المنتجات المدرجة (أكثر من 1900)، فإن حقيقة أن نشاط تداول إتف لا يزال يتركز تماما. مما يؤثر على أداء بعض الأسهم، وفقا ل غولدمان ساكس، مع العلاقات بين القطاعات، أو مدى المخزونات في نفس القطاع تتحرك في حالة عاكسة، وزيادة. وقال البنك ان هذا الاعتماد المتزايد على صناديق الاستثمار المتداولة يخفف من قيمة دوران الاسهم، حيث ان معدل الدوران فى الاموال السلبية يمثل جزءا صغيرا فقط من التمويل النشط. وبلغ متوسط ​​معدل الدوران السلبي 3 فقط في السنة منذ عام 2002، مقابل 32 في صناديق الأسهم المدارة بنشاط. وقال البيان ان انخفاض معدل الدوران، مقترنا بحصة اكبر من اصول الاسهم التى يتم الاحتفاظ بها حاليا فى سيارات استثمارية قائمة على قواعد، يعنى انه من المحتمل ان يستغرق الامر وقتا اكبر لان تعكس اسعار الاسهم معلومات جديدة خاصة بالشركة. مشاركة هذا النظام - نظام بوند-ترادينغ كومبليزاتيون، اثنان من الوزن الثقيل تظهر وفرة من أنظمة التمويل الإلكتروني السندات المفرطة التمويل والتي دخلت صناعة الدخل الثابت خلال طفرة الإنترنت قد تم دمجها إلى عدد قليل من المنصات القوية. ترادويب و ماركيتاكسيس هما من تلك المنصات القوية. والسؤال هو: هل هم يكملون بعضهم البعض أو هم منافسون عندما حضر نيل راينر، المحلل محفظة مع دويتشه إدارة الأصول في فيلادلفيا معرض سوق الأوراق المالية (بما) المعرض التكنولوجي في ديسمبر 2000، وكان الطابق المعرض بازار التجارة الإلكترونية الصاخبة من أنظمة تداول السندات الإلکترونیة - کلھا تتنافس لإحداث ثورة في الأعمال ذات الدخل الثابت. وكان رواد الأعمال، والمدفوعات بأموال رأس المال الاستثماري، والدفعة غير المنطقية لاقتصاد الإنترنت المزدهر، يتدفقون إلى أكثر من 60 منصة بدء التداول عبر السندات عبر الإنترنت، وهم يرشدون تكنولوجياتهم ويتطلعون إلى الاشتراك في جانب الشراء والبيع المشاركين. مع 45 مليار في الأصول المحلية تحت الإدارة، وكان دويتشه بالفعل استخدام تراديويب ليك للخزائن وكان ينظر بجدية في ماركيتاكسيس، وهو جديد متعدد تاجر منصة الكشف عن التداول في سندات الشركات، فضلا عن أدوات الائتمان الأخرى. وبغض النظر عن الأنظمة الأخرى، قام راينر وزميله بحشو أكياس التسوق الخاصة بهم مع كتيبات وأدوات تسويقية. بعد تقييم الشركات، توقعوا أن ثلاثة أنظمة فقط ستبقى على قيد الحياة. وبعد عام واحد، في 13 ديسمبر 2001، عاد زميل راينرز إلى حدث تكنولوجيا الدخل الثابت بدونه. بعد إلقاء الضوء على أرضية العرض دعا راينر: كان مثل مقبرة مقارنة بما كان عليه في العام السابق. سوف تكون صدمة. ما هو الفرق في السنة يجعل التوحيد قد هزت المشهد المكتظ بالنظم التداول عبر الإنترنت منذ العام الماضي، حيث أن الحقائق القاسية من الطاقة المفرطة، والانكماش في اقتصاد الإنترنت ونماذج الأعمال غير المستدامة عجلت هزة. وطبقا للدراسة الاستقصائية السنوية التي أجراها الجهاز المتعدد الأطراف بشأن نظم المعاملات الإلكترونية ذات الدخل الثابت التي أجريت في أواخر عام 2001، فقد اختفى 21 نظاما. واشار التقرير الى ان هناك حاليا 49 نظاما مقرها الولايات المتحدة يتداول الاوراق المالية ذات الدخل الثابت والمشتقات، بانخفاض عن 68 فى العام الماضى و 11 فى عام 1997. وقال مايكل ديكر، نائب الرئيس الأول للبحوث وتحليل السياسات في مجلس إدارة البنك الذي أجرى الاستعراض السنوي، إن النمو المفاجئ الذي استمر لمدة عامين قد مر بالتأكيد، مضيفا أنه في الأشهر الستة الماضية، لم تدخل أي منصات تداول جديدة السوق. من بين الضحايا بوندوسا، كفوب، إنتيرفيست، ليميترادر، تروماركيتس والأسواق المرئية، في حين تم الحصول على حواف التداول بوندلينك من قبل ماركيتاكسيس، و بوند الأوروبي انقر دمج مع بوندفيسيون. وهناك منصة أخرى فشلت في بناء كتلة حرجة هي بوندكونكت، مدعومة من بنك ستيت ستريت، وهو نظام شامل ومعقد لتداول السندات للشركات يسمح بالمزادات والصلبان ومقايضات المحفظة. ولكن من الواضح أن أكبر اسم للسقوط كان بوندبوك، وهو منصة تجارية مجهولة الهوية، برعاية وول ستريتس كبار المتعاملين ذوي الدخل الثابت الذين تطلبوا من المستثمرين المؤسساتيين القيام بأدوار اكتشاف الأسعار وأدوار السوق. يقول ديكر: "إن هذا النوع من الفكرة هو أن أنظمة التداول هي نظرية تطورية مقابل ثورية. تلك التي تحاكي الطريقة التي السوق تتداول تقليديا، وقد فعلت أفضل. على الأقل حتى الآن، كما يقول. ويقول ريتشارد ماكفي، الرئيس التنفيذي لشركة ماركيتاكسيس، إن التوطيد خلال عام 2001 كان أمرا جيدا جدا بالنسبة لصناعة الدخل الثابت. كان هناك الكثير من المنصات للتجار والمستثمرين ربما لدعم وربط، والتوحيد هو أسفل اثنين من منصات قوية جدا التي تبدو وكأنها لديهم اتساع الجمهور وقدرات المنتج لتكون ناجحة لفترة طويلة. والواقع أن سوق التاجر إلى العملاء بالنسبة لأنظمة المعاملات ذات الدخل الثابت يتركز الآن في منصتين أو ثلاث منصات هي: ماركيتاكسيس لسندات الشركات، و ترادويب لسندات الخزانة وسندات الديون السائلة الأخرى. كلا النظامين يقدم نموذجا الكشف عنها حيث يعرف العملاء الطرف المقابل ويمكن أن تصل بسرعة متعددة المتعاملين. لا تزال في مرحلة الطفولة الأولى، جعلت ماركيتاكسيس دفقة كبيرة في سندات الشركات عالية الجودة والأسواق الناشئة في الولايات المتحدة و يوروبوندز في أوروبا، مع خطط لإضافة عالية الغلة إلى النظام الأمريكي في فبراير شباط. نحن نركز بشكل واضح على المنطقة الأقل سيولة حيث الطلب على التغيير في السوق مرتفع جدا، كما يقول ماكفي. ومع ذلك، فمن ترادويبس التحرك المتوقع في سندات الشركات، وهي الخطوة التي يمكن أن تضعه في منافسة مباشرة مع ماركيتاكسيس، الذي لديه طنين الصناعة. وقال جيم توفي، الرئيس التنفيذي ل ترادويب، إننا نعتزم أن نكون في شركات في النصف الأول من العام، مؤكدا أن الشائعات في هذا المجال، مشيرا إلى أن الشركة ستبدأ مع قطاع الشركات الأكثر سيولة. على الرغم من أنها قد أطلق عليها اسم منصة الخزانة، على مدى العام الماضي توسعت ترادويب إلى وكالات، ورقة تجارية، الرهن العقاري تبا والديون الأوروبية السيادية وكذلك باندبريف (سندات الرهن العقاري الألمانية). في الواقع، سندات الخزانة الآن تمثل أقل من نصف تراديوبس إجمالي 40 مليار حجم التداول اليومي. وقال توفى ان الخطط ستبدأ فى التعامل مع الديون الاوروبية الفائقة والورق التجارى باليورو هذا العام. ترادويب هو وظيفية للغاية. لديها دعم (صنع السوق) من المجتمع تاجر. Other systems had more sizzle, more bells and whistles, but were more complicated to use. TradeWeb works, comments Tom Girard, managing director of Weiss, Peck Greer, a N. Y.-based money-management firm. As a fiduciary, he notes that the buy side has an obligation to seek three, four or five bids and offers from competing dealers. TradeWeb makes this easy and efficient, he says. In the past you had to juggle three or four dealers on the phone or tie up other portfolio managers, he explains. One would call Goldman, another Salomon. With less human intervention it cuts down on costs, he adds. TradeWeb is a large element in any fixed-income-managers business, says Deutsches Rayner, who does probably close to 40 percent of trades on TradeWeb, as compared to zero two years ago for corporate bonds, where hes using MarketAxess and Bloombergs The Spread Execution System, he trades around 10 percent. On MarketAxess, Deutsches Rayner says he can go to a large number of dealers very quickly in both liquid and illiquid securities and save the time of making 10 phone calls. Obviously when youre dealing with a 4 billion Ford deal, the markets are pretty transparent, he says. Another feature Rayner likes is access to research from all the different brokerage houses. MarketAxess allows you to select new issuers of securities and when new research is produced, (it) sends you an e-mail. You dont have to constantly monitor it, says the portfolio analyst. According to Deutsches Rayner, there are about 1,100 bids and 250 offers on MarketAxess in corporate bonds, whereas the Bloomberg Spread Execution System, an anonymous platform, has around 120. Even so, Bill Jackson, managing director at Wells Capital Management in Denver, Colo. raises the point that Goldman Sachs and Merrill Lynch are the two obvious missing links, in terms of dealers not on the system. While he says the bidding process on MarketAxess works reasonably well, he does see difficulties. اللبلاب هو محرر في كبير للتجارة المتقدمة وتكنولوجيا وول ستريت. اللبلاب هو المسؤول عن كتابة مقالات مفصلة في العمق، بلوق اليومية والمقالات الإخبارية مع التركيز على التداول الآلي في أسواق رأس المال. وباعتباره خبيرا في هذا القطاع، فقد أبلغ أيفي عن عدد لا حصر له. عرض كامل الحيوية